■出售外链〓提升排名┿【QQ:1012189958】 1号站 1号站平台 1号站娱乐 一号站平台 拉菲娱乐 拉菲2 拉菲娱乐 万达平台 万达平台 万达平台 万达平台 万达娱乐 万达娱乐 万达娱乐 东森平台 东森平台 东森平台 东森娱乐 东森娱乐 东森娱乐 杏彩平台 杏彩平台 杏彩平台 杏彩平台 杏彩娱乐 杏彩娱乐 杏彩娱乐 杏彩娱乐 杏彩娱乐 凤凰平台 凤凰平台 凤凰平台 凤凰平台 凤凰平台 凤凰娱乐 凤凰娱乐 凤凰娱乐 凤凰娱乐 凤凰娱乐 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 世爵平台 世爵平台 世爵平台 世爵平台 翡翠平台 世爵娱乐 世爵娱乐 世爵娱乐 世爵娱乐 翡翠平台 翡翠平台 翡翠平台 翡翠娱乐 翡翠娱乐 畅博娱乐 畅博娱乐 畅博娱乐 畅博娱乐 畅博娱乐 畅博娱乐 畅博娱乐 畅博娱乐 畅博娱乐 畅博娱乐 华宇平台 华宇平台 华宇平台 华宇平台 华宇平台 华宇平台 华宇平台

娱乐天地-平台测速

[推荐评级]奥特佳(002239)公司动态:终止收购海四达 重新聚焦主业

2018-01-05 13:20 网络整理

 


公司近况
  公司发布公告,通过与交易对手友好协商,决定终止对江苏海四达电源的收购,退出收购对公司生产、经营不存在影响。

  评论
  终止收购有助于公司重新聚焦主业。根据公司此前公告,1-5 月海四达实现归母净利润3,153 万,仅完成17 年业绩承诺(1.67亿)约1/5,我们认为海四达业绩低于预期,难以达成承诺是双方终止收购的主要原因,而终止收购有利于公司聚焦空调压缩机主业,降低不确定性:1)终止收购能够避免标的业绩不达预期导致的商誉减值;2)从中长期角度,随着新能源汽车补贴下行,锂电池行业将面临整合,由于行业规模效应显著,海四达与龙头相比,尚不具备规模优势。综上,我们认为终止收购有利于公司重新聚焦汽车空调压缩机主业。

  短期业绩受行业拖累,未来有望逐渐走出低谷。收购富通空调后,公司在自主乘用车空调压缩机配套率已达60%,特别是在自主小排量车型的覆盖率已经很高,1H17 公司行业增速放缓拖累了公司传统压缩机业务增速;电动压缩机业务方面,受到北汽退出的影响,下半年行业旺季,加上大概率重新进入比亚迪供应链,公司电动压缩机业务有望贡献增量。

  外资替代逐渐突破,变排量压缩机空间广阔。目前,合资车型及自主爆款SUV 车型基本采用外控变排量压缩机,这部分细分市场主要被华域三电等合资供应商占据,富通空调虽具备变排量压缩机的生产能力,但目前销量较少,今年富通的外控变排量顺利进入欧洲大众供应链,未来具备较大的合资替代空间。此外,公司的电动压缩机顺利进入一汽大众、蔚来汽车等供应链。

  估值建议
  尽管公司短期业绩承压,中长期,我们仍然看好公司在汽车空调压缩机行业的龙头地位,看好公司电动压缩机和变排量压缩机,维持2017 年和2018 年净利润预测分别为5 亿和5.47 亿,维持推荐评级和5.4 元目标价(除权后)。

  风险
  合资替代低于预期。

□ .奉.玮  .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司

为您推荐